（原标题：年赚3亿却要花5亿并购！四川水务巨头海天股份跨界光伏，方向绑定BC电板大客户）

本文着手：时间财经 作家：何明俊

又一家公司聘用跨界光伏！

3月6日晚间，海天股份（603759.SH）露馅紧要财富购买讲述书（草案）。公告露馅，海天股份拟通过全资子公司海天光伏以支付现款风光购买贺利氏光伏银浆行状部（以下简称“方向公司”），包括贺利氏中国捏有的贺利氏光伏100%股权与贺利氏中国捏有的对贺利氏光伏的债权、光伏科技100%股权以及HMSL捏有的HPSL100%股权。

本次往复的基础价钱共计为5.02亿元东谈主民币（含债权），最终价钱将凭据往复各方缔结的往复契约礼貌的诊治身分进行阐明。

图片着手：海天股份官网

就收购等相工作项，3月7日，时间财经屡次致电海天股份董秘办，但罢休发稿前，该董秘办电话仍无东谈主接听。

方向公司绑定BC大客户

贺利氏中国与HMSL，均为德国贺利氏集团旗下企业。

德国贺利氏集团是内行最初的贵金属实时期供应公司，在40个国度领有超1万名职工，集团业务遮蔽贵金属回收、医疗健康、半导体及电子等多个范围。2023年，德国贺利氏集团的销售收入高达256亿欧元。

此次被海天股份收购的方向公司，主商业务为光伏导电浆料的研发、坐蓐及销售，是光伏银浆范围具备传统上风地位的代表性厂商。

凭据公告，海天股份权略通过现款收购方向公司。往复完成后，方向公司将注入海天股份，为海天股份带来新的功绩增长点。“本次往复完成后，上市公司将参加增长性更强、准初学槛更高的光伏银浆产业。”海天股份在公告中默示。

光伏银浆是光伏电板片的原材料，其消耗量与光伏新增装机量平直挂钩，惟有光伏新增装机量需求开释，光伏银浆就会捏续消耗。尽管TOPCon、BC电板面前正在争夺市集主流地位，但这两种时期的单元银耗齐高于原本的P型电板时期，因而推动银浆用量普及。

时间财经从一位光伏业内东谈主士处得知，贺利氏光伏银浆行状部功绩并不好。由于光伏行业自2023年驱动出现较大变化，贺利氏光伏银浆行状部出货量镌汰、范围效应着落，进而堕入吃亏。与此同期，时间财经查阅海天股份露馅的财富评估讲述，阐明了这一说法。

财富评估讲述露馅，凭据模拟吞并口径预计，贺利氏光伏银浆行状部2023年、2024年分裂终了商业收入22.53亿元和17.54亿元，分裂终了净利润-5435.37万元和-9129.87万元。此外，罢休2024年12月31日，贺利氏光伏银浆行状部净财富从2023年2060.83万元降至-3645.52万元。

贺利氏光伏银浆行状部功绩滑坡，海天股份为什么仍要滥用数亿现款收购？

时间财经查阅公告后发现，贺利氏光伏银浆行状部天然功绩下滑，但客户质料相对优秀，该方向公司的前五大客户辘集度疏淡80%。2024年，该公司对末端客户为隆基绿能的经销商销售收入占比疏淡50%。

海天股份亦在公告中指出，方向公司为传统光伏银浆内行最初厂商，跟着下贱中枢客户BC电板产能镇定投产，方向公司若能阐述在上述范围的先发上风，或将迎来新的功绩增长点，谋略情况将有所好转。

“海天股份在现时行业低点入手收购贺利氏光伏银浆行状部，举座付出代价也相对较小，毕竟贺利氏光伏银浆行状部仍有较多优质财富，品牌、头部企业的深度相助、研发力量、以及国际产地等。本次收购也让海天股份业务多元化，终了水务、环保范围到光伏银浆行业的转型。”InfoLink资深司理赵祥收受时间财经采访时说。

贝斯哲预计数据露馅，2022年至2028年，内行光伏银浆市集范围将看护7.41%傍边的年复合增长率。除此除外，光伏银浆的使用与光伏电板片退换效果挂钩，因此这一赛谈具备较高的准初学槛，竞争相对辘集在头部企业。

赵祥默示，面前光伏行业正在濒临“少银/无银化”的时期转型，银浆公司在存身现时银浆业务的同期，也需要积极激动新的金属化居品如银铜浆料，纯铜浆料等。“咱们觉得2024年光伏对银浆的需求有望成为近几年的峰值，2024年光伏行业银浆出货量约7000吨，奉陪现时少银/无银化趋势的不停激动，后续光伏银浆更多的是呈现需求不停下滑的趋势。”

“天然面前行业TOPCon时期是主流居品，TOPCon时期仍在不停进行结构升级，如后续poly finger时期有望普及，银浆厂商须提早布局每次时期升级可能对银浆的需求变化；另外，后续xBC时期的成长也诅咒常值得期待的，xBC金属化的拓荒对浆料公司来说亦然新的挑战和机遇。”赵祥补充谈。

传统业务压力加大

在露馅紧要财富收购的同期，海天股份也同步露馅2024年度功绩。

财报数据露馅，2024年海天股份终了商业收入15.19亿元，同比增长18.95%；终了归母净利润3.05亿元，同比增长25.97%；终了扣非归母净利润2.72亿元，同比增长22.69%。

海天股份身处水务行业，主要从事给水与浑水处理两大中枢业务。据时间财经了解，海天股份2024年3月通过建立直饮水子公司，将业务从传统给水往高品性直饮水延长。面前，海天股份在宇宙范围内领有40余家子公司。

天然位于四川省的海天股份是西南地区环保水务行业的民营龙头企业，但一样有功绩的“烦嚣”。

时间财经防备到，跟着中国城市化率疏淡67%，城市基础才调修复趋于完善，新增供排水样式减少。凭据海天股份公告，供排水样式投资多依赖专项债，样式讲演率低，重复所在政府政务压力导致新旧项指标浑水处理费账期延长，上市公司需要承受更大的流动性压力。

“为终了公司的捏续健康发展，上市公司需要寻找具有高附加值、成长性更强的新业务范围。”海天股份讲授了切入光伏银浆赛谈的原因。

赛泊成本首创东谈主马赛觉得，海天股份收购德国贺利氏光伏银浆业务的往复，名义上是一场“逆周期抄底”的成本运作，实则折射出中国民营企业转型升级的典型窘境与博弈逻辑。“传统业务濒临增长瓶颈，此时跨界光伏银浆，名义是‘低估值抄底’，实则是试图通过并购快速切入高附加值赛谈。贺利氏曾为内行银浆巨头，领有品牌积淀、研发才调解头部客户资源，海天可借重填补时期空缺。”

然则，详备的收购讲述书公告后，海天股份不升反跌。罢休3月7日收盘，海天股份报8.29元/股，跌4.38%，总市值为38.28亿元。

马赛默示，面前的环境下，民企要“计谋业务、资源资质、市集时机”三方兼得，相对较难。“面前是光伏行业周期低谷，收购公司又枯竭功绩高兴，加上市集担忧新手解决内行，整合难度高。是以股价天然利好变利空。”

值得防备的是，海天股份2024年拟不进行利润分派。对此买球下单平台，海天股份讲授称，在现时发展计谋下，公司需要大批资金来激动业务拓展、加多时期和东谈主才储备。