（原标题：好意思国钢铝关税战术若何影响巨额商品投资？MUFG给出参考指南）

智通财经获悉，特朗普总统打算对从通盘国度入口的通盘好意思国钢铁和铝征收25%的关税。凭据与加拿大、墨西哥、欧盟、日本、韩国、巴西和其他国度的合同，好意思国入口约25%的钢铁供应，其中约80%当今是免关税的。三菱日联金融集团(MUFG)指出，25%的关税将使入口资本加多150好意思元/公吨。将钢材(热轧卷板，HRC)与欧盟的入口平价报复至800-900好意思元/公吨，而现时价钱为755好意思元/吨。

与此同期，在铝方面，好意思国约70%的供应来自入口，其中约60%免关税部分来自加拿大。MUFG以为，25%的关税将使中西部溢价(MWP)从当今的30好意思分/磅加多到40-45好意思分/磅(不包括运载和其他身分)。总体而言，自然MUFG在2025年瞻望中概述的巨额商品笼统体的基本情况标明，巨额商品指数投资的现货价钱惟有适度高涨，但当今至极平庸的潜在战术报复加强了巨额商品在2025年投资组合确立中的多元化作用。

2月9日，特朗普总统晓谕，他将于2月10日晓谕对通盘好意思国入口钢铁和铝征收25%的关税。自然尚未细则关税的开动日历，但特朗普总统示意，关税将适用于来自通盘国度的入口居品。

好意思国(以及行家)钢铁行业已领受到高度营业保护方针的影响。2018年，特朗普总统对果然通盘入口钢材征收25%的关税(第232条关税)。自然这些关税仍然平庸存在，但绝大大皆好意思国入口钢铁不支付25%的S232关税，2023年惟有15%的入口钢铁支付关税(在引入S232关税之前，这些国度占入口的50%控制)。2019年，特朗普政府奉命了从加拿大和墨西哥入口的钢铁(约占好意思国钢铁入口总量的40%)的S232关税。关于特定数目的入口商品，也关系税配额(TRQ)轨制(免税)。在今天的发展配景下，好意思国入口约25%的钢铁供应，其中约80%是凭据与加拿大、墨西哥、欧盟、日本、韩国、巴西和其他国度的合同免关税的。MUFG以为，25%的关税将使入口资本加多约150好意思元/公吨，使钢材(热轧卷材，HRC)与欧盟的入口平价达到约800-900好意思元/公吨，而现时价钱为约755好意思元/公吨。

与此同期，在铝方面，好意思国约70%的供应来自入口，其中约60%免关税来自加拿大。MUFG以为，25%的关税将使MWP从当今的30好意思分/磅加多到40-45好意思分/磅(不包括运载和其他身分)。诚然，好意思国新建库存的减少可能会在短期内起到缓冲作用，但由于这些库存可能会相对较快地消费，MUFG以为在25%的全面关税状态下，好意思国MWP可能会朝着40-45好意思分/磅的标的走高。

鉴于基本面的各异，MUFG冷漠在2025年遴荐性地投资巨额商品：

动力(中性至看涨)：关于石油而言，未惩办的盈余和高产能是利空的，但特朗普激勉的关税和/或地缘政事不细则性在65-80好意思元/桶区间冲破的双尾风险是切实存在的。就自然气而言，好意思国液化自然气供应项筹办延长已将MUFG对好意思国/欧盟自然气价钱下跌的预期推迟至2026年。

贱金属(中性至看涨)：在看涨的中国刺激表率和结构性绿色转型需求到来之前，短期内关税风险溢价将使其横盘。

贵金属(看涨)：黄金不成动摇的牛市纠合第二年景为MUFG最具建立性的信念，在“惊骇”(地缘政事对冲的首选时刻)和“金钱”(新兴阛阓央行需求)两个维度的综和解用下，这一信念取得了加强。

农业(中性)：好意思国的营业、社交战术、更平庸的地缘政事发展以及不细则的拉尼娜局面加重了波动性买球下单平台，但低库存基础边界了价钱下行风险。